美银 8 月亚太基金经理调查：科技仍为核心，防御属性抬升

本次美银 8 月亚太基金经理调查显示，尽管科技股仍是投资者偏好之首，但投资者已明显转向防御姿态，约 59% 的受访者通过轮动至价值、周期和防御性板块来对冲 AI 下行风险，且近三分之二的投资者在增加 AI 相关股票敞口前需要看到更明确的货币化证据。宏观方面，近 60% 的投资者预计日本央行下月将加息，且多数认为 USD/JPY 触及 165 将触发干预。估值上，投资者对除日本外亚太股市的乐观程度上升至 89% 分位，并认为其被低估。仓位方面，投资者从周期和科技板块转向公用事业、银行、必需消费品、医疗保健和电信等防御性板块；而在日本市场，仓位高度集中在银行和半导体。此外，市场对半导体周期的乐观情绪在 8 月大幅减弱，电力与能源被视为 AI 价值链中最具吸引力的环节。