联讯仪器调研纪要：1.6T测试设备全球领先，存储测试开启第二增长极

本次调研重点关注联讯仪器在光通信测试仪器的核心竞争力及业务扩张。公司在1.6T光模块测试赛道实现弯道超车，成为全球第二家推出全套核心测试仪器的厂商，预计2026年国内市占率将提升至30%。受益于光模块向1.6T及更高速率迭代驱动的量价齐升，公司业绩进入爆发期，预计2026年全年净利达20亿元，2027年随采样示波器放量及存储测试设备出货，利润有望进一步翻倍。在业务结构上，高毛利的电子测量仪器业务占比提升将拉动整体利润率。此外，公司积极布局存储芯片测试设备（DRAM及HBM KGD分选系统），旨在切入国产化率仅5%的卡脖子市场，构建第二增长曲线。目前公司已覆盖全球前十大光模块厂商，并具备CPO全产业链测试设备服务能力。