📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点分析了 2026 年春运期间航空业的量价表现，探讨了地缘政治导致油价上涨对行业的短期冲击，并强调航空业正处于“超级周期”的长逻辑演绎过程中，建议利用油价波动带来的股价调整进行逆向布局。
行业主线：
- 量价齐升，盈利改善：春运客流创历史新高，客座率同比上升约 2%，票价表现良好（尤其是节中升幅达 8%），预计一季度行业有望扭转亏损并实现行业性盈利。
- 超级周期逻辑：航空业已进入供给低增速、需求稳健增长的时代，随着票价市场化，行业有望在 2026-2027 年兑现盈利中枢上升的超级周期。
关键变化与分歧：
- 油价风险传导：中东局势升级推高油价，短期对股价产生压力。但分析认为，在客座率高企且票价市场化的背景下，油价上涨在干线等高需求航线具有较强的传导能力。
- 投资时机：地缘油价风险不改变航司的长期价值和超级周期逻辑，反而为投资者提供了难得的逆向布局机会。
受益方向与风险：
- 受益方向：优先推荐航网品质优秀的传统航司及经营卓越的联航，重点关注中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空和春秋航空。
- 核心风险：地缘局势导致油价极端飙升且传导不及预期、需求恢复不及预期。