北交所首次覆盖：瑞尔竞达——高炉长寿耐材细分龙头，募投驱动成长

本报告首次覆盖瑞尔竞达（920191.BJ），公司作为高炉炼铁长寿耐材领域的国家级专精特新“小巨人”企业，在无水炮泥及高炉本体内衬细分市场具备显著市占优势，市占率分别领先。公司拥有自主研发的高炉炮泥最优化配制计算模型，并凭借深厚的技术积累，与国内外大型钢铁集团建立了稳定合作。公司正通过募投项目布局“碳捕集”新工艺及热风炉轻量化方案，推动业务从专业化耐材提供商向总包服务转型，叠加“一带一路”海外业务拓展，成长空间广阔。分析师预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.90/0.96/1.07亿元，对应EPS分别为0.51/0.54/0.60元，首次覆盖，给予“增持”评级。