📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了科技浪潮下的投资主线，认为AI主线方向明确，尽管6月下旬至7月出现回撤，但北美CSP资本开支指引上调、云业务收入加速及技术迭代等产业证据链并未断裂，属于“情绪/拥挤度回撤”。AI商业化方面，Token经济闭环初成，Coding率先跑通商业化，AI4S有望成为下一高价值场景。基于策略平衡考量，行情正向创新药、黄金、红利等方向扩散。其中，创新药得益于出海BD热潮与医保商保双目录政策改善，表现亮眼；黄金在央行购金支撑与美元走弱背景下筑底信号明确；红利资产在低利率环境下具备长期股息价值，消费红利兼具防御与景气修复弹性。后续建议关注各板块核心产业变量，包括资本开支、订单兑现及政策落地情况。