海外寿险行业低利率转型之路——美国篇

本报告系统复盘了美国寿险行业应对近四十年长期低利率周期的经验。美国寿险行业通过“负债端转型治本、资产端优化治标”的资负协同体系，成功穿越利率周期。在负债端，监管依托资本（如 C-3 资本计提）与税收（如 7702 测试）约束引导行业压降保证利率，同时大力推广变额年金等投资连结型产品，将投资风险转移至保单持有人。在资产端，通过在普通账户中适度拉长债券久期、在高质量债券内部适度信用下沉、增配私人信贷及抵押贷款以获取流动性与期限溢价，并利用衍生品提升资负匹配效率。报告认为上述转型经验对我国寿险行业优化资产负债管理、应对低利率环境具有重要的参考价值。