📰 研报摘要
查看全文 ➔致欧科技作为家居跨境电商龙头，2026年起加速推进从传统SC模式向VC模式转型。公司通过自有仓配体系（德国中心仓群+法意西前置仓）降低平台履约压力，利用VC-VOC模式获取平台信用背书与流量扶持，同时在成本优化下实现净利率水平的提升。目前公司已形成以家具、家居为基本盘的品类结构，并积极通过“中国+N”战略布局东南亚产能以应对关税挑战。报告预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.85/5.96/7.48亿元，维持“增持”评级，目标价26.50元。核心风险在于海外汇率波动、VC模式拓展不及预期、海外竞争加剧及关税政策带来的贸易摩擦风险。