中国电池行业路演反馈：需求观点分歧，重点关注宁德时代

本报告总结了高盛在启动中国电池行业覆盖后与约150位投资者的路演反馈。核心观点指出境内外投资者对电池需求（尤其是国内储能ESS）存在显著分歧：境内投资者担心国内储能需求在2026年见顶并关注政策不确定性，而境外投资者对长期增长潜力及全球市场渗透率持更积极态度。在电动汽车（EV）领域，市场共识是高增长难以持续，且担忧中国渗透率见顶及出口政策波动。标的方面，宁德时代（CATL）在讨论中占据主导，其BESS集成潜力、钠离子电池进展及A/H股估值差异成为焦点。报告维持对宁德时代A股和H股的“买入”评级，并认为2026年第四季度将是验证需求的关键时间点，预期其利润率将在下半年回升。