东航物流：AI 驱动空运需求增长，机队扩张承接出海红利交流纪要

本次会议重点讨论东航物流的投资价值。核心逻辑在于全球 AI 投资驱动高货值、高时效产品（如半导体、服务器）对空运的需求强劲增长，预计 2025 年 AI 相关货物将占据航空运输总货值的一半以上。供给侧方面，波音 777F 等主流机型停产且替代机型交付延期，强化了运力稀缺性。东航物流凭借领先的机队扩张速度、上海市场强大的地面资源禀赋以及多元化的业务结构（速运、综合物流、地面业务），有望承接大国制造出海红利。财务预测显示，公司 2026-2028 年盈利预计分别为 28.3 亿、34.2 亿和 38.2 亿元，给予 2027 年 10 倍估值，目标市值 342 亿元。风险点包括跨境需求增速不及预期、贸易环境风险及航油价格波动。