山东威达首次覆盖报告：电动工具配件领跑者，技术外溢切入机器人赛道

山东威达作为全球钻夹头龙头，业务形成“电动工具配件、新能源、高端智能装备+机器人”四维布局。公司依托精密制造能力，在电动工具配件领域市占率稳居全球前列，并深度绑定全球头部客户；新能源业务通过子公司上海拜骋拓展锂电PACK，并与蔚来合资切入换电站设备，成为重要盈利支撑。随着工业母机与自动化集成业务稳步复苏，公司近期通过入股艾利特、投资知行机器人，利用粉末冶金工艺优势跨界机器人产业链，完善本体与灵巧手布局。预计2026-2028年归母净利润分别为2.97/3.50/3.85亿元，给予“买入”评级。核心风险包括下游需求不及预期、换电站业务发展不及预期、新业务拓展受阻等。