📰 研报摘要
查看全文 ➔本周硬件市场呈反弹缩圈特征，轮动速度加快。硬件侧，存储及算力基础设施需求仍保持旺盛，算力租赁与国产算力方向是中期关注重点。模型侧，智谱 5.3 发布，国内大模型竞争进入加剧阶段；需关注后续海外 Anthropic 上市及模型厂商大参数版本发布带来的催化。应用侧，市场对业绩验证要求严苛，建议聚焦营收增速环比提速的龙头标的。整体策略上，美股 SaaS 估值处于低位区间，引发私有化预期及市场关注；A 股方面，9 月华为全联接大会有望成为算力及超节点产业链的催化剂。风险点在于下游需求波动、核心部件成本下降不及预期及模型竞争加剧带来的估值波动。