智能驾驶技术路径收敛与 Robotaxi 商业化研判交流纪要

本次交流重点讨论了智能驾驶技术路径向端到端方案的收敛及其带来的商业模式重塑。会议认为，行业正处于 S 型曲线拐点前夕，特斯拉 FSD 预计在 2027-2028 年跨越 20% 的渗透率拐点，订阅收入有望在 2030 年达 200 亿美元。商业模式将由硬件配置转向软件付费，Robotaxi 的核心在于通过自动驾驶取代人工，将人工成本占比从 60% 降至 19% 左右。在价值链分配上，出行平台与方案商将占据约 90% 的价值，而整车厂仅占 10%。通过对萝卜快跑的单位经济模型分析，实现盈利的关键变量为消费者补贴的降低和日均订单量的提升。由于美国市场在开城速度和消费者接受度上领先，建议投资者优先跟踪美股相关标的并关注行业商业化拐点的到来。