浙江正特：星空篷驱动增长及北美KA渠道转型调研纪要

本次调研聚焦浙江正特的业务增长与战略转型。公司核心单品“星空篷”驱动业绩增长，2025年营收占比超50%，并成功实现从线上向北美Costco、沃尔玛等线下KA渠道的跨越。交付模式上，公司通过建设海外仓实现从FOB向DDP转型，并依托规模化、自动化生产降低内部成本。在第二增长曲线方面，公司正布局露营车、宠物用品及户外家居，预计2026年户外休闲家居收入可达1.5-2亿元。财务预测方面，预计2026年和2027年净利润分别为0.9-1亿元和1.5亿元以上，随收入规模增长和管理优化，费用率进入下行通道。核心投资逻辑在于“中国精益制造+海外品牌出海”，依托差异化大单品在北美线下渠道的高速放量实现增长。