如何看待原油和黄金同时上行？——银河证券策略周报

本周全球大类资产围绕美伊局势边际收紧、美国通胀与需求降温、美联储加息预期回落展开定价。核心逻辑在于地缘风险溢价推升油价，同时数据降温支撑黄金。美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡通航受阻推动能源价格震荡上行；美国7月通胀及零售销售数据降温，强化了美联储9月按兵不动的预期。韩国加大半导体与战略科技产业政策支持，带动景气预期向产业链及资本开支环节扩散。中长期来看，黄金具备战略配置价值，油价短期由地缘扰动主导，中长期随供给恢复存在回落压力。权益市场方面，美股在AI景气与盈利支撑下保持韧性，A股延续成长占优结构。风险提示包括地缘冲突升级、政策不确定性及海外降息不及预期等。