📰 研报摘要
查看全文 ➔本文更新了阳光电源在美国及欧盟市场的合规风险与经营策略。针对美国 FCC 将外籍逆变器列入“覆盖清单”，公司通过调整产品通讯模块、加强数据隔离与网络安全测试、实施本地化组装（泰国、波兰、墨西哥）等四层方案进行缓解，认为主要影响为合规成本上升和重新认证时间压力，而非即时市场准入受限。此外，公司利用安全港政策，通过改变零部件来源占比及本地化装配，维持海外出货。在欧盟市场，受《净零工业法案》影响，中国制造逆变器获取公共资金受限，阳光电源在波兰布局产能以应对本地化要求，虽然制造成本较高，但可通过低息融资进行部分冲抵。机构维持对阳光电源的中性评级，目标价 120 元，并提示关注数据中心储能进展及合规成本带来的利润率压力。