📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告针对名创优品（MINISO）2026财年二季度（2Q26）初步业绩进行点评。公司该季度收入同比增长16-18%，基本符合预期，但经调整运营利润同比下降1-6%，主要受销售分销费用及直营店开支增加影响。分析认为，公司当前面临营收增长但利润改善受限的困境，尤其是 IP 转型及店铺升级策略短期内对利润率形成拖累。野村维持“买入”评级，但考虑到利润率展望趋于保守，下调了2026-2028财年的归母净利润预测，并将目标价从22.90美元下调至18.90美元。主要风险包括国内同店销售增长放缓、海外业务不确定性及竞争加剧。