📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议探讨中东地缘冲突导致卡塔尔氦气停产对全球市场的影响，认为氦气有望迎来超级周期，价格上涨的确定性较高。
行业主线：
- 供给端严重受限：卡塔尔能源集团停产导致全球氦气至少出现一个月供应缺口，由于生产装置重启需时间，短期内断供风险明确。
- 价格双轨制机制：氦气分为半导体级和消费级两套体系。半导体级纯度要求高，由少数全球大厂供应，价格弹性更大，在上涨周期中涨幅远超消费级。
- 物流与存储瓶颈：液氦运输依赖稀缺的 ISO 罐，国内除个别头部企业外存储能力有限，行业库存仅维持约一个月，难以通过大规模囤货对冲风险。
关键变化与分歧：
- 价格传导节奏：本轮涨价预计呈现“海外先涨，国内后涨”的特征。美国本土价格已跳涨 50%，随后将传导至欧洲及亚太地区。
- 供应结构变化：俄乌战争后俄罗斯氦气大量流向中国，使中国短期供应相对充足，但随着海外紧张导致消费级俄氦被抽走，国内价格也将随之启动。
受益方向与风险：
- 受益方向：最受益于能供应半导体级氦气且具备强存储能力（拥有大量 ISO 罐）的头部企业；其次是规模较大的俄氦贸易商及国产氦气生产商。
- 核心风险：地缘冲突快速缓解导致停产周期短于预期；俄罗斯供应协议出现违约。