📰 研报摘要
查看全文 ➔本次分析重点讨论小菜园 2026 年中期的经营情况及战略调整。公司 7 月经营强劲修复，堂食客流同比增 50% 以上，翻台率升至 4.1 次/天，主要得益于战略重心由外卖向堂食转移及 88VIP 会员体系（会员数超 150 万）的强力支撑。财务表现方面，上半年毛利率 67.7%，净利率 10%，派息率高达 86.4%，显示出行业领先的盈利能力与股东回报水平。开店策略上，2026 年净增目标下调至 100+ 家以消化战略调整，但中长期目标维持在 3,000 家。公司正通过部署炒菜机器人优化人工成本，并利用马鞍山工厂强化供应链规模效应。此外，公司已执行股票回购计划，并计划于 2026 年内落地香港首家门店，将其作为第二增长曲线。