📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析了稀土行业供给侧重塑的进程及价值重估逻辑，指出行业核心逻辑已从“管矿”转向“管分离厂”，目前分离端整合已完成 70%-80%，利润中枢有望显著抬升。供给端方面，由于海外资本开支偏向分离环节且缅甸、马来西亚矿源偏紧，全球矿端供应未来 2-3 年将维持紧平衡。价格方面，中重稀土受出口管制、AI 算力需求及国产替代驱动，价格弹性预计优于轻稀土。行业现状被类比为 2020-2021 年的电解铝，处于牌照化经营萌芽期。投资维度上，中国稀土集团资产注入（2027 年 1 月）及机器人量产被视为关键催化剂，当前处于 2-3 年的布局窗口期。建议关注中国稀土、中稀有色等集团核心资产以及北方稀土等头部公司。