📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议重点讨论了美国宏观经济的结构性变化及其对资本市场的影响。通胀驱动力正从供给侧转向由AI投资带来的需求侧冲击，这使得通胀更具粘性，且核心PCE因软件权重较高，未来读数可能持续高于CPI。消费方面，美国消费的“K型分化”正在收敛，低收入群体工资增速回升增强了底层消费韧性；劳动力市场出现结构性转移，AI资本开支利好建筑与制造业等蓝领行业，而金融等白领行业增速下滑。美股行情呈现均衡化特征，小盘股（罗素2000）表现优于大盘股。此外，会议分析了黄金上涨的驱动因素，并预警日本央行9月加息概率较高，可能通过收缩日元流动性对全球风险资产及黄金构成压力。