山东地炼、民爆及新材料行业调研反馈

本次调研反馈涵盖山东地炼、民爆行业及新材料三个板块。炼化方面，全球炼能因地缘冲突被动削减，行业迎来边际拐点，山东地炼盈利逐步修复，利好恒力石化、荣盛石化及桐昆股份等具备出口能力的标的。民爆方面，“十五五”规划维持强约束，混装炸药占比提升，且“矿安78号文”利好具备“双一级”资质的头部企业如广东宏大、雪峰科技、江南化工、易普力等；高争民爆拟通过控股股东变更转型为矿产开发与民爆双主业平台。新材料方面，投资逻辑由价转向量，重点关注长江存储产业链中的鼎龙股份、广钢气体等；此外，蓝晓科技、新莱福、三利谱等细分龙头在多肽药物、光伏铜粉及TAC膜国产替代方面具备较强Alpha逻辑。