摩根士丹利：紫金黄金国际（2259.HK）26年二季度业绩点评——产出增长温和，成本与税率上升

本文为摩根士丹利对紫金黄金国际（2259.HK）2026年第二季度业绩的点评报告。公司2026年上半年净利润同比增长179%至14.5亿美元，略高于此前预期。二季度黄金产量环比增长3%至13.8吨，上半年总产量为27.3吨，完成全年指引的约46%。上半年AISC成本为1678美元/盎司，同比上升7%。报告指出，二季度有效税率由一季度的27%升至34%，对当季业绩造成拖累。公司上半年通过勘探新增黄金资源量34.72吨。摩根士丹利维持其“增持”评级，目标价189.00港元。主要风险包括金价下跌、项目执行不及预期及地缘政治带来的生产扰动。