📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告为摩根大通对中国房地产开发商及物业管理公司2026年上半年业绩的前瞻分析。报告指出，受开发利润率下滑影响，预计大多数开发商核心净利润将持续衰退，其中房企平均核心净利润预计同比下降47%，开发利润率可能在2026年筑底。尽管短期业绩疲软，分析认为合约销售动能仍是股价驱动核心。在开发商方面，继续看好专注于一线城市且销售表现优于同行的国企，包括华润置地、中国海外发展及中国金茂。物业管理方面，板块分化加剧，国资背景物业公司预计表现稳健，而部分民营物业管理公司面临盈利下滑压力。报告同时下调了多家房企及物管公司的目标价，并维持部分高杠杆房企的“减持”评级。