📰 研报摘要
查看全文 ➔摩根大通发布世芯电子（Alchip Technologies）深度覆盖报告，上调其 2027-2028 年每股收益预期及目标价至 NT$6,750。核心逻辑在于：1）Trainium 3 (Trn3) 出货量在 2027 年显著超预期增长，尽管仍面临晶圆和 CoWoS 等产能供应限制；2）公司在 AWS Trainium 4 (Trn4) 的设计参与度提升，具备更强的定价能力及份额预期；3）随着谷歌积极推动 COT (Customer Owned Tooling) 模型，世芯电子在 TPUv10 项目中存在潜在的业务拓展期权。财务方面，尽管转售业务（Turnkey）占比提升，世芯仍有信心保持 20% 以上的毛利率，并凭借经营杠杆维持中高水平的营业利润率。报告认为世芯电子在 ASIC 领域的竞争优先级与联发科并列，均给予超配评级。