📰 研报摘要
查看全文 ➔摩根大通发布关于 DiDi Global（滴滴出行）的更新报告，维持“中性”评级，并将 2026 年底目标价从 4.0 美元上调至 4.5 美元。分析认为，滴滴国际业务的亏损风险有所减轻，亏损额趋于稳定，且国内网约车业务利润率保持韧性，这降低了股价的下行风险。然而，公司当前处于更积极的投资阶段，资本支出增加及现金流兑换的不确定性限制了整体估值的进一步重塑。报告指出，尽管国际业务单位经济效益改善，但国际平台的变现率（Take Rate）面临压力，且长期盈利路径仍有待验证。投资人需关注国际业务亏损能否维持在 30 亿元人民币以内、国内利润率能否稳在 4% 左右以及现金流改善情况。该行维持 2026 年盈利预期不变，认为目前尚未到采用分部估值法（SOTP）的阶段。