AI 数据中心（AIDC）供配电技术迭代与出海机会交流纪要

会议纪要 行业研究 / 行业交流纪要 申万: 电力设备 麦格米特 (002851.SZ) 思源电气 (002028.SZ) 金盘科技 (688676.SH) 白云电器 (603861.SH) 中恒电气 (002364.SZ) 欧陆通 (300870.SZ) 四方股份 (601126.SH) 阳光电源 (300274.SZ) 新风光 (688663.SH) 科威尔 (688551.SH) 中际旭创 (300308.SZ) 英维克 (002837.SZ) 申菱环境 (301018.SZ) 科华数据 (002335.SZ) 科士达 (002518.SZ)
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📰 研报摘要

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本次交流重点探讨 AI 数据中心（AIDC）供配电技术的迭代路径（UPS -> HVDC -> SST）及其出海机遇。会议指出，英伟达 Rubin 架构预计 2026 年 Q4 发货将带动 PSU 与 800V HVDC 边柜模式放量；北美高压设备存在硬性缺口，需求自 2025 年下半年起向中国外溢，预计 2026 年 Q4 进入业绩释放期。在具体环节中，麦格米特已进入英伟达供应链，受益于 PSU 价值量提升；思源电气、金盘科技、白云电器等在高压设备出口中具备竞争优势；中恒电气作为国内 HVDC 龙头有望通过宁德时代协同加速出海。此外，SST 被视为电力供应链终局方案，预计 2026 年底迎来海外示范项目落地拐点。测试电源赛道则关注科威尔与中际旭创。整体投资逻辑由技术迭代与中国企业出海双重驱动，重点关注 800V 直流方案的认证与落地。