通信行业周报：AI互联两大主线，光互联与超节点布局

本报告聚焦 AI 大规模互联的两大核心技术主线：光互联与超节点。报告指出，随着大模型训练向万卡集群演进，算力瓶颈由单卡算力转向 GPU 间通信效率。光互联作为“通路”，涵盖传统可插拔、NPO（近封装光学）及 CPO（共封装光学）等多路径并行，其中 1.6T 光模块有望在 2026 年放量；超节点作为“组织”架构，通过打破服务器硬件边界提升扩展性，国产超节点样品已陆续推出。

海外方面，Lumentum 等产业链企业业绩与指引超预期，北美云厂商资本开支持续上修，印证 AI 通信产业链高景气。国内厂商在 NPO 等前沿技术上积极布局并参与国际标准制定。报告维持通信行业“看好”评级，重点推荐光网络设备、计算设备、AIDC 机房建设等领域的行业龙头，建议关注算力租赁、AI 应用及卫星互联网等板块的投资机会。风险提示包括 5G 建设不及预期、AI 发展不及预期及中美贸易摩擦等。