电科蓝天首次覆盖：宇航电源龙头，商业航天与传统航天双轮驱动增长

电科蓝天是国内宇航电源系统龙头，业务涵盖发电、储能、电源控制等环节，在国家重大航天工程和商业航天领域市占率领先。公司具备从技术储备到批量交付的全产业链能力，当前深度受益于商业航天低轨卫星互联网建设的放量周期。随着可回收火箭技术成熟，商业航天发射频次提升及单星电源价值量增加，将带动公司宇航电源业务快速成长。传统航天方面，十五五工程规划下订单保持稳定，公司依托精益制造与国产化替代实现降本增效，盈利能力稳步修复。报告预测2026-2028年归母净利润为3.83/5.47/8.13亿元，首次覆盖给予“买入”评级。