📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告为花旗银行针对生益科技（600183.SS）的研究分析。公司2026年上半年实现净利润32.87亿元，同比增长130.4%，处于预告高位，主要得益于AI-CCL（高频覆铜板）和AI-PCB产品组合的持续优化。花旗上调生益科技目标价至205元人民币，维持“买入”评级，并小幅下调目标市盈率以反映市场对AI资本开支可持续性的审慎情绪。
公司AI-CCL业务正加速放量，预计其占总产量比重将从2025年的10%提升至2026年底的约20%，主要由英伟达供应份额增加驱动。产能方面，泰国基地将于2026年下半年试产，江西二期已满产。此外，报告简要提及了深南电路（002916.SZ），认为其作为AI服务器和BT载板的核心标的，同样受益于PCB行业上行周期，但花旗在AI上游链中更偏好生益科技。核心风险包括AI需求不及预期、地缘政治干扰及全球供应链波动。