海容冷链 2026 年上半年经营分析交流纪要

本次会议聚焦海容冷链 2026 年上半年经营分析。公司上半年总销量 67.8 万台，维持全年 35-38 亿元收入目标。海外市场由东南亚和北美驱动，其中北美增速超 80%，印尼工厂的关税优势（19% vs 40%+）将支撑未来订单回升。利润端，Q2 毛利率受汇率波动影响约 3 个百分点，而原材料价格波动影响有限。内销方面，公司主动缩减约 3 亿元低毛利冷藏订单，客户结构向头部集中。商超柜业务向大型超市渗透，智能柜服务性收入约 2000 万元，虽增速受客户投放节奏扰动，但长期看好。财务方面，公司承诺分红比例不低于 50%，且股权激励摊销将在 2026 年 Q4 大幅下降，2027 年预计降至 500-600 万元。下阶段关键在于 2026 年 Q4 开启的新一轮产品定价谈判。