📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告对西部矿业进行深度分析，认为公司作为有色金属采选冶龙头，历史减值包袱已彻底出清，核心主业铜矿通过玉龙铜矿三期扩产及茶亭铜矿增储打开远期成长空间。报告指出，随着新管理层确立“做强矿山、做精冶炼”战略，冶炼板块已在 2025 年下半年实现扭亏。宏观层面，美伊冲突缓和及美国就业走弱降低加息预期，供给端受老矿山品位下降与新增复产延后影响维持紧平衡；需求端，传统电力需求稳健，新兴领域（AI 数据中心、储能等）构建增量，铜价中枢预计持续上行。报告预测 2026-2028 年公司归母净利润分别为 81.7、96.3、107.6 亿元，对应 PE 分别为 11X、9X、8X，维持“推荐”评级。