高盛全球视野：全球宏观经济展望与市场观点

本文由高盛 Jan Hatzius 提供，分析了全球宏观经济趋势及资产价格走势。美国方面，预计下半年实际消费支出增长将放缓至 1-1.5%，就业市场趋势走弱，核心 PCE 通胀有望在 2027 年降至 2% 附近，因此 9 月加息概率较低。欧洲方面，预计 ECB 将在 9 月加息 25bp 随后于 2027 年中旬转向，同时关注 2027 年法国大选对政治格局的影响；欧洲股票（尤其是银行股）因估值较低且行业构成优势，表现优于美股。中国方面，认为人民币被低估至少 20%，建议通过汇率升值与扩大内需相结合来解决经济失衡。资产配置上，预计美债曲线将进一步陡峭化，主要股指将继续走高，AI 相关信用利差将随数据中心债务发行而上升，全球原油库存若在霍尔木兹海峡关闭的情况下将降至历史低点。