📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告为高盛发布的京东（JD.US）非交易路演纪要。管理层指出，随着 618 表现亮眼及 6 月份的回升，京东零售业务增长在 2026 年下半年迎来拐点，预期三季度营收将恢复正增长。公司在经营上采取了更具纪律性的商业投资策略，重点优化 JD Retail 的毛利率及运营效率；同时，通过动态评估投资规模，推动 Joybuy 及京东新业务的快速扩张。公司在 AI 领域（重点为具身智能）持续投入，以提升供应链及物流效率。尽管近期股价波动受前期仓位及二季度一般商品增长放缓影响，但高盛维持“买入”评级，看好公司在恢复收入增长、利润率改善、稳定的股东回报政策及全球业务扩张驱动下的估值修复潜力。报告同时提供了详细的财务预测模型与估值分析。