📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析了 A 股主线行情重启所需的三个关键因素：筹码消化、海外流动性压力缓释以及 AI 产业扩容逻辑的兑现。首先，筹码层面需通过时间换空间，完成年线附近的成本重置以化解多空拉锯。其次，宏观流动性方面，全球长债收益率处于高位，导致科技股定价逻辑转向资本开支兑现，压制风险资产弹性，预计拐点在三季度末至四季度。最后，产业端需从上游算力红利转向下游需求全面扩容，核心观测模型成本下行、企业付费转化及云厂商 ROI 改善等信号。在主线补齐前，市场预计维持轮动格局，建议关注半导体设备、PCB 等“量增”方向，以及具备供给壁垒的涨价主线和财报预期上修品种。