📰 研报摘要
查看全文 ➔方正证券（601901.SH）首次覆盖报告认为，随着中国平安入主，公司股权及治理结构趋于稳定，经营重心回归证券主业。公司核心优势在于庞大的零售客户基础（近1,700万户，资产超1万亿元），有力支撑经纪业务贡献逾五成收入。同时，投资业务通过扩大金融资产规模提升盈利弹性，信用业务借力融资融券规模扩张与融资成本改善实现稳健增长。预计2026-2028年归母净利润分别为49.5/51.5/53.0亿元，同比增速分别为24.7%/4.1%/2.8%。结合公司盈利能力修复及历史PB估值中枢，给予1.50倍2026E PB估值，目标价10.01元，首次覆盖，给予“买入”评级。