迪尔化工调研纪要

本次调研重点讨论了迪尔化工的经营现状与未来增长点。2026年上半年公司实现营收4.21亿元（同比增长39%），净利1,640万元（同比下降38%），利润下滑主因是原材料氯化钾价格上涨及股权激励费用摊销。公司以熔盐业务为核心增长极，在手订单超7万吨，应用场景覆盖光热发电（占比50%+）、火电灵活性改造（占比30%）及压缩空气储能（占比10%），市场占有率位居行业第二。公司规划到2028年总产能达50万吨，通过泰安与瓜州东西部布局降低运输成本。竞争优势在于拥有稀硝酸及硝酸钾的完整产业链，具备原料自供与柔性转产能力。技术路径上，公司正从二元盐向三元、四元及加锂熔盐演进，以拓展分布式储热等新场景。此外，公司硝基水溶肥业务受成本上升及行业产能过剩影响，近期盈利出现下滑。