📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议聚焦宏观经济压力下科技与内需的平衡。大摩团队指出，当前宏观经济呈现K型分化，国内工业生产与出口强劲，但内需消费及地产投资承压，三季度GDP增速面临挑战。会议建议关注政策发力方向，包括通过超长期特别国债与专项债投入极端天气韧性基建、为AI算力产业链提供投融资及抵税支持，以及推动消费补贴从耐用品转向服务业。
在资产配置方面，大摩对下半年投资策略进行微调。因A股近期受IPO虹吸效应及与全球AI周期高度联动影响表现疲软，而港股前期反弹较快，当前建议短期内将仓位重心向A股倾斜，港股待9月中后期全球流动性环境与地缘关系进一步明朗后再评估机会。AI赛道方面，会议认为开源模型商业化与Scaling Law演进将带动算力需求，看好阿里巴巴及硬件供应链中的核心标的，建议关注AI投资的ROIC表现及存储、计算、网络设施的结构性机会。