摩根士丹利欧洲软件与服务行业周报

本周欧洲软件与服务行业重点关注私募股权（PE）对软件巨头的收购预期。市场传闻 Silver Lake 正与 Workday 进行收购谈判，分析认为若交易达成，将提振 PE 在软件板块的投资信心，并可能带动板块估值修复。摩根士丹利通过投资者调研发现，市场对软件板块的分化预期增强，但看好后续走势的投资者比例仍高于悲观者。在技术趋势上，研究探讨了开放权重模型（Open-Weight Models）在定价、采用率及投资回报率方面的动态，指出其正逐渐通过成本节约驱动实际回报。此外，报告更新了 Netcompany Group 的业绩点评，维持 Underweight 评级，强调尽管营收超预期，但盈利质量及自由现金流表现仍存隐忧。最后，简评了 SpaceX 拟收购 Cursor 带来的软件协同效应。