📰 研报摘要
查看全文 ➔本次访谈邀请凯丰投资首席执行官高斌，围绕 AI 产业趋势、宏观经济环境及全球资产配置展开讨论。会议指出，AI 是继 PC 和移动互联网后的新一轮技术革命，虽然存在短期泡沫调整风险，但长期将通过生产力提升深度扎根。中美在 AI 发展路径上存在显著差异：美国更偏向“上帝代言人”式的生产者主导模式，而中国更侧重于软硬结合，旨在解决普罗大众物理生活中的痛点。
针对近期 AI 硬件及相关股市的波动，会议认为其核心驱动因素是全球流动性冲击，尤其是美债供给潮及美联储 QT 环境下的融资条件收紧。高斌认为，美联储短期内大概率维持利率不变，市场对美联储货币政策的转折存在过度解读。在投资策略上，建议关注 AI 大模型的年化收入增速及市场宽度，并警惕日本因结构性问题导致的债汇双杀风险。中长期看，看好港股配置价值，中国在制造业底层的追赶能力及强大的产业链配套是长期投资的核心逻辑。此外，高斌分享了其独特的“TRACE”投资框架，强调宏观研究应侧重于过滤噪音、识别周期与主题、预防风险，并指出框架对于逻辑自洽的重要意义。