再看潍柴动力：循卡特转型之路，观价值重估逻辑

本报告通过复盘卡特彼勒从传统工程机械向 AIDC（AI 数据中心）电源赛道转型的发展路径，分析潍柴动力在相似战略下的价值重估潜力。卡特彼勒依靠 AIDC 备电与主电业务的放量，叠加后市场服务贡献持续性现金流，推动估值中枢抬升。对比之下，潍柴动力主业覆盖重卡、叉车、农机等多元板块，抗周期能力更强；在 AIDC 电源领域，潍柴布局柴发、燃气机组及 SOFC 全技术路线，凭借国内供应链优势产能扩张速度领先，且随着主电源开启交付，长期成长空间有望超越卡特彼勒。预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 145.4 亿元、185.4 亿元及 219.5 亿元，维持“买入”评级。