皮肤学级护肤品行业深度报告：格局明朗驱动盈利改善

本报告深度解析皮肤学级护肤品行业，认为在经历市场竞争后，行业进入龙头集中与价格秩序恢复阶段，竞争格局渐趋明朗。2025年中国皮肤学级护肤行业规模达419亿元，5年复合增速8.5%，国产化率升至54%。当前市场竞争逻辑从早期的“药妆”标签转变为“成分驱动”，头部品牌通过品类错位竞争逐步确立各自优势领域。未来三大增量看点在于：抖音渠道的新客获取、针对干敏肌精细化护理的产品延拓，以及向复合功效化、专业院线化升级。投资建议关注过往利润率低位、盈利改善空间较大的贝泰妮，以及依托重组胶原蛋白发掘医美空间、具备高增长潜力的巨子生物。