国泰海通 3月金股推介电话会议纪要

摘要： 本次会议为国泰海通证券举办的“3月金股”组合推介电话会，核心投资主题为“科技自立，价值稳定”。策略团队认为，3月份是上半年最重要的布局时点，应利用外部地缘风险引发的市场回调积极布局，底层逻辑在于无风险利率下行、资本市场改革以及产业新趋势的驱动。

核心观点：

1. 科技主线：聚焦自主可控、科技应用与生态落地。重点关注国产算力芯片、AI基础设施以及具身智能软件（运控/力控）等方向。
2. 价值主线：关注资源品（如天然铀）、内需回升、财政发力相关的投资领域，以及估值具备安全边际的大金融（银行、保险）和龙头地产。

论据支撑：

1. 宏观与政策：两会预期将提供增长信心，财政发力前置（专项债发行增加）将推动经济开门红。
2. 重点标的逻辑：
   • 科技类：寒武纪受益于国产算力渗透率提升与AI Agent需求爆发；科瑞技术在光模块封测设备领域具备技术壁垒且获海外大客户认可。
   • 资源/贸易类：中远海能、招商轮船受益于邮运行业“两阶段超级牛市”长逻辑及灰色市场变化带来的供需意外；中国铀业具备国内铀矿开采的唯一稀缺性。
   • 金融类：宁波银行受益于管理层市场化换届及低负债成本优势；中国平安通过“产品+服务”商业模式提升盈利稳定性。
   • 其他：太阳纸业处于造纸周期左侧复苏且估值低位。

局限性/风险：
地缘冲突（如中东局势）带来的短期恐慌、AI模型研发节奏不及预期、地产行业出清压力以及宏观经济回升节奏低于预期。