东北宏观：K型二阶导下的资产配置展望与科技成长主线

本报告基于基本面、政策与流动性三大维度，展望2026年下半年全球宏观及大类资产配置。核心观点认为当前处于第五轮与第六轮康波周期交汇点，经济呈现K型分化与二阶导特征。国内方面，三季度经济维持弱修复，预计全年GDP增速4.5%-5%，货币政策存在降准降息预期，建议关注科创板与创业板改革红利，科技成长风格（如能源芯片、AI基础设施）在无风险利率下行环境下具备戴维斯双击潜力，红利资产作为避险补充。海外方面，预计美国经济扩张放缓，美联储下半年转向鸽派概率较大，美元指数面临震荡回落压力，建议关注农产品及避险资产表现。整体策略上，看好科技景气度投资，并警惕地缘摩擦与技术迭代超预期带来的波动风险。