📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议围绕 A 股在反弹后的震荡轮动节奏及结构性机会展开。宏观策略认为市场处于震荡整理阶段，反转需等待美债利率回落、中观 AI 产业催化及资金共识三重催化。海外关注 9 月加息概率降低但美债收益率仍处于高位；国内关注社融回升但信贷需求偏弱，预计短期将更多采用结构性工具而非总量降息。资产配置方面，建议维持低仓位，在流动性收敛背景下关注风险偏好主导的成长类资产。行业层面，医药关注非创新药零售环节的供给端优化及创新药 CMO 环节的海外订单增量；传媒关注 AI 驱动的内容生产去中心化及影院作为情绪共振承接方的价值，重点看好 AI 电影、剧集及游戏方向。