📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了中东局势（特别是海湾合作委员会国家和伊朗）对全球原铝供应及价格的潜在影响，重点评估了霍尔木兹海峡物流中断对铝价的推动作用。
行业主线：
- 供应集中度高：GCC国家和伊朗贡献全球约9%的原铝生产，且绝大部分产品通过霍尔木兹海峡出口。
- 原材料依赖：区域内生产商高度依赖该海峡进口铝土矿和氧化铝，物流中断将直接威胁原材料供应。
关键变化与分歧：
- 短期与长期影响分化：当前LME铝价已包含部分风险溢价，短期（一周内）中断影响有限；但长期中断将导致库存下降且能源成本上升，从而显著推高价格。
- 地区影响差异：欧洲和土耳其是 GCC 铝出口的主要市场，受影响最严重；中国由于库存较高且对该区域出口依赖极低，影响有限。
受益方向与风险：
- 价格目标：基线预测2026年上半年平均价为3,150美元/吨，但在极端中断情况下，价格可能暂时推高至3,600美元/吨。
- 核心风险：印尼新产能的释放将增加全球可见库存，从而降低目前的风险溢价。