中国人寿公司调研纪要

本次资料重点分析中国人寿的经营现状与投资价值。公司总资产规模位居行业首位，2026年上半年归母净利润同比预增超200%，主要得益于TPL账户捕捉TMT结构性行情及2025年低基数效应。负债端方面，产品结构加速向分红险转型以缓解利差损风险，个险渠道通过“种子计划”提升代理人产能，银保渠道依托广发银行及“6+10+N”战略深耕县域市场。资产端以固收类资产为主（占比>60%），权益类资产占比提升至16.9%，且TPL账户占比较高，未来将重点布局新质生产力相关核心资产。目前公司P/EV估值约0.8倍，对比历史区间仍有约22.4%的向上空间。