📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析 2026 年下半年 A 股资金面的结构性变化，指出市场正由散户驱动转向机构导向。险资预计入市规模约 3,000 亿元，受负债成本约束增量有所减少；公募基金呈 K 型分化，资金向科技 IP 及特定赛道集中；年金规模增长迅猛且权益配置中枢提升至 20%-30%，成为重要的长线基石资金。私募量化因超额收益不彰导致规模预期下滑，而主观多头在科技赛道表现分化。此外，宽基 ETF 成分股的“含科量”显著提升，半导体与通信设备权重增加，将驱动投资机会向优质科技资产扩散。整体而言，流动性底色改善增强了市场对大型科技 IPO 的承接能力，证券公司等金融机构有望从中受益。