登康口腔近期经营情况交流会纪要

摘要： 本次会议重点讨论了登康口腔 2026 年的经营规划，涵盖新品研发、线上线下渠道协同、高端化战略及海外拓展。公司强调通过严格控制投流 ROI 提升电商盈利能力，并推动高功效高端产品由线上向线下转移以驱动业绩增长。

核心观点/结论：

1. 新品规划：2026 年计划推出 14-15 款新品，涵盖牙膏、牙刷、冲牙器等。重点推进“原生修复”等爆品从线上移植到线下进行深度分销。
2. 渠道策略：电商端（尤其是抖音）严格控制 ROI 不低于 1.5，确保盈利能力稳健；线下渠道通过提升高端产品占比，预计维持 10-15% 的增速，且利润贡献将超过收入增速。
3. 竞争格局：行业呈现国产品牌崛起、外资品牌下滑的趋势。公司认为前五名市场格局稳固，新势力品牌难以通过纯模仿实现颠覆，合规经营与技术储备是核心竞争力。

经营与财务要点：

1. 盈利能力：随着线下高端产品占比提升，毛利率和净利率有望稳步改善。
2. 库存管理：社会库存维持低位运行，以确保价格稳定和经销商分销动力。
3. 外延增长：2026 年为出海元年，重点拓展东南亚、中亚及俄罗斯市场（原则为自我造血）；未来将通过产业基金或直接并购，拓展大健康、生物制造及智能口腔领域。

催化剂与风险：

1. 催化剂：高端产品在线下渠道的放量、海外业务的盈亏平衡实现、生物制造领域潜在标的的并购落地。
2. 风险：消费环境低迷导致购买力不足、线上投流成本波动、新势力品牌的价格战竞争。