电解铝供需预期差行业交流纪要

本次交流重点讨论电解铝市场的供需预期差。供应端，海外增量预期大幅下修，尤其是印尼地区受电力短缺、基建滞后及地理环境风险制约，2027年净增量预期下调幅度达50%-60%；中东地区复产进度可能不及预期，且库存水平较低。国内方面，监管层核查超产及并行产能，潜在压减空间达百万吨，预计2027年国内产量同比可能降幅接近1%，供应收缩弹性较高。需求端，光伏排产显著修复，汽车与家电出口订单好转，预计2027年国内需求增速存在超预期上修空间。综上，在供需双重预期差驱动下，国内铝价上涨空间和弹性将优于外盘，电解铝板块目前估值普遍偏低，具备较好投资价值。