一周市场观察：热点轮动与资金风险定价逻辑

本次市场观察围绕热点轮动与资金风险定价逻辑展开。会议认为当前A股呈现“指数平稳、个股剧烈波动”特征，资金核心交易逻辑在于寻找“预期差”。在具体方向上，AI投资由关注赛道增长转向关注个股业绩兑现，进入“挑公司”阶段；创新药则因前期调整充分而成为新的预期差洼地；新股市场的活跃则被视为市场风险偏好回升的“温度计”。在宏观层面，美日利差收窄影响日元套息交易，进而决定全球风险资产的流动性成本。整体而言，市场正在重新为风险定价，后续需重点关注AI应用收入兑现、创新药研发盈利能力、新股活跃度以及美日货币政策走势。